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工程机械景气量周期的比照和考虑

来源:http://www.ahqsswkj.com 编辑:w66利来国际 时间:2018/08/31

  工程机械景气量周期的比照和考虑

  近期周期职业是商场重视的热门,考虑到国内挖机商场数据相对揭露,咱们以挖机数据为主,统筹泵车数据,比照和剖析工程机械近两轮景气周期,猜测工程机械职业未来发展趋势。

  1、咱们以为本轮工程机械周期的起点是2016年头开端的很多基建项目落地,以及房地产出售及开工好转。尽管一带一路正在推进职业重点企业开辟国际商场,但这是个渐进的进程,本轮工程机械周期向上,首要源自于国内商场需求复苏。

  2、考虑到上一轮挖机的大部分需求是新增需求,由增量主导,固定资产出资增速快速下滑导致增量需求下滑,而这一轮则是更新需求主导,与固定资产出资总量相关性更高,更新需求开释具有更好的连续性,因而咱们判别这一轮的需求稳定性将好于上一轮,大概率会超过上一轮两年的周期,估计会连续3年以上的上升周期,现在看下一年挖机职业实现正增加概率很大。

  3、从三一股价体现来看,上一轮景气周期中,挖机职业从2011年5月份进入负增加区间,三一的股价在2011年4月11日到达阶段高点。而这一轮周期复苏,三一股价从16年上半年最低点开端上涨,到现在已有70%左右的涨幅,但参照上一轮景气周期三一的股价走势,咱们以为三一重工股价仍有较大的上行空间。

  4、混凝土机械这一轮调整起伏比挖机更大。泵车职业销量从2011年高峰期1.2万台,调整至2016年仅数百台。从本年一季度开端,以泵车为中心的混凝土机械开端显着复苏,本年混凝土机械出售有望翻倍,未来几年泵车销量也有望稳步复苏。考虑到泵车商场开端复苏,并且三一在泵车范畴的竞赛优势愈加显着,未来泵车将成为挖机之外,新的成绩爆发点。

  5、从职业自身来看,两轮周期也有显着不同。榜首,本轮景气周期敞开前阅历的调整期更长,职业产能出清更充沛,2016年职业复苏,资产负债表也开端显着改进;第二,本轮周期需求以更新需求为主,下流购机用户决议计划更理性,持续性更好;第三,职业集中度提高,国内优势企业市占率大幅提高,巨子之间距离也在拉大。

  出资主张:考虑到周期职业惯性巨大,本年四季度及下一年工程机械职业增加都可能超预期,以及职业集中度提高,龙头企业优势。